国都肖世俊：三季报业绩不佳
有色板块持续走低
1、上周市场回顾.
上周板块表现:上周有色金属板块指数大幅下跌6.13%，同期沪深300下跌3.63%，行业跑输大盘2.51个百分点。上周上市公司中涨幅最大的依次为中科合臣（600490）（+9.15%）、西部资源（600139）（+1.60%）、鲁丰股份（002379）（+0.35%）；整个板块跌幅最大的依次为科力远（600478）（-14.95%）、包钢稀土（600111）（-13.54%）、中科三环（000970）（-12.24%）；我们前期重点推荐的利源铝业（002501）跌幅为8.21%，西部资源（600139）周涨幅达1.60%。从细分行业来看，所有板块均跌幅明显，其具体表现:铝（-4.60%）、铜（-5.17%）、铅锌（-6.55%）、金属新材料（-7.78%）、小金属（-8.89%）、*金（-3.55%）、磁性材料（-9.26%）、非金属新材料（-4.46%）。
全球金属价格数据:上周基本金属价格均下跌，其中
ME现货铜（-4.37%）、铝（-3.92%）、铅（-6.16%）、锌（-3.76%）、镍（-5.29%）、锡（-8.31%）；纽商所COMEX三个月*金期货价格下跌，期间累计跌幅0.68%，报收于1711美元/盎司。
2、全球宏观经济数据回顾.
美国经济数据持续向好.
欧洲经济难现改观.
中国PMI继续回升.
3、行业信息回顾:国土资源部发布《矿产资源规划编制实施办法》.
南疆最大的有色金属矿正式投产.
4、公司动态回顾:利源铝业、银河磁体（300127）、中科三环和西部资源分别公布三季报.
5、板块估值及投资建议:截止上周末，申万有色金属行业静态估值为40.95X，估值较前周有所下降。行业相对沪深300指数的估值溢价率达到314.7%，相对溢价处于历史偏高水平。
上周有色金属板块受三季报数据较差影响，普遍下跌，预计随着三季报的继续发布，板块仍存在向下调整的空间。目前行业相对于大盘的溢价率偏高，虽然周边经济环境有所改善，我们仍建议关注全年业绩表现有保障的个股。
10月份投资组合推荐:1）估值较为合理、未来扩张速度较快的多金属资源企业，西部资源；2）全年业绩有保障、未来看点较多的铝加工企业，利源铝业。3）将受益于云南收储的全产业链龙头，云南锗业（002428）。
6、风险提示由于板块三季报普遍低于预期，本周板块存在继续下行的风险。
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