近期负面缠身的延安必康又有新动作了，拟大手笔收购关联公司北盟物流%股权。但是该计划此前已被股东大会否决过一次。公司为何逆股东之意坚持用左手的钱，买下右手的公司？并且，债务压力颇大的延安必康究竟又何来这么多钱收购？
9月2日，延安必康制药股份有限公司（以下简称“延安必康”）公告称，拟以自有资金14.82亿元收购徐州北盟物流有限公司（以下简称“北盟物流”）%股权。公司表示，此次收购有利于业务整合，将完善下属商业流通公司江苏必康新阳医药的冷链仓储、配送业务。
由于事涉冷链运输，消息一出，上午9点34分，延安必康随即涨停。截至9月2日收盘，公司报收7.04元/股，涨幅6.67%。
加码冷链运输
值得投资者警惕的是，延安必康花费将近15亿资金收购的标的其实是来自关联公司的。徐州北松产业投资有限公司持有北盟物流%股权。而北松产业是延安必康实控人李宗松控制的公司，本次交易构成关联交易。
但延安必康还强调，虽然是关联交易，但不构成重大资产重组。收购完成后，北盟物流将成为延安必康全资子公司并纳入合并报表范围内。目前，该事项尚需提交公司股东大会审议。
花费如此巨额自有资金，却收购了自家产业，且看这家公司是如何交易作价的。
根据公告，本次交易的定价基准日为年6月30日。根据《评估报告》，北盟物流净资产账面价值为11.82亿元，股东全部权益价值为14.34亿元，增值额为2.53亿元，增值率21.38%。双方同意，参考上述股东全部权益价值14.34亿元，加之公司后续会收到的因缴税所享受的地方留成部分返还款万元，本次转让的股权转让价款确定为14.82亿元。
可是，这家新标的北盟物流值14.82亿吗？
《国际金融报》记者注意到，北盟物流目前不仅没有盈利，还存在金额不小的负债。
公开资料显示，北盟物流成立于年04月18日，法定代表人李宗松。年，北盟物流实现净利润-1.49亿元，总负债18.23亿元。而在年上半年，该公司继续亏损，实现净利润-.48万元，总负债1.71亿元。对于上述情况，公告解释，北盟物流主要经营资产属于新建项目，已于年下半年开始实现陆续投产运营，预计年实现盈利。
在业绩保证方面，公告显示，标的股权交割完成后，转让方保证北盟物流在年-年累计经审计的净利润不低于5.5亿元人民币，若未能实现该业绩目标，则应由转让方以现金方式予以补偿。
一家尚未盈利的公司，3年净利润达到5.5亿元靠谱吗？
依据国金证券此前研报，我国医药冷链物流中的设施建设费用、电费、检测费等均处于较高水平，医药冷链物流销售利润率却仅为0.6%，即使依据我国医药冷链市场的年规模亿元粗略计算，则3年的销售利润也不足3亿元。
此前交易已被否决
这不是延安必康年内第一次打北盟物流的主意了。5月底，延安必康公告，公司拟与北盟物流签署《资产转让协议》，收购北盟物流拥有的位于江苏新沂市经济开发区的与冷链仓储有关的土地使用权及资产。标的资产的转让价格确定为8亿元。
但在年度股东大会上，会议审议否决了该项《关于收购资产暨关联交易的议案》。表决结果显示，同意率仅占出席会议有表决权股份总数的0.34％，反对率高达99.65％。
在股吧，针对此次交易，有股民提出如下疑问，“上次8亿收购都被否了，这次居然把价格提高到14亿多，这公司不是等着被证券（监）会